勤上光电：LED产业风暴中起飞

公司动态：

公司发布公告称于2015年3月17日收到广东证监局《行政处罚决定书》，广东证监局对公司信息披露违法违规事项已调查、审理终结，依据《证券法》第一百九十三条的规定，决定责令公司改正、给予警告，并处以50万元罚款，同时对相关责任人给予警告并处以3-30万元罚款。公司接受广东证监局的行政处罚，不申请行政复议和提起行政诉讼。

点评：

此次行政处罚重在治病救人，对公司业务发展无实质性负面影响。此次行政处罚主要内容为警告、对公司罚款50万元，处罚力度很轻，对公司业务发展无实质性负面影响，目的侧重在治病救人。市场此前普遍担忧监管部门对公司施以较重处罚，今日靴子终于落地，悬于公司头上的达摩克利斯之剑解除。

以此次处罚为契机，优化公司治理结构，提升守法合规意识。公司将着力优化公司治理结构，充分发挥独立董事和监事会的监督作用，约束控股股东的决策和经营行为；公司将强化内控制度的执行和内审工作；公司将组织相关人员学习法律法规，提升守法合规意识。我们预计后续公司治理将得到提升，此次处罚反而成为公司发展的助推力。

公司核心逻辑：LED照明行业的爆发点在2014年，之后进入连续3-5年的高速成长期；公司的板块布局、业务类型及灵活的营业模式使公司成为这场LED产业风暴中起飞概率最大的标的之一。

风险分析：下游需求增长进度不达预期；市场竞争激烈程度超预期。

盈利预测及投资价值：预计公司2014～2016年EPS分别为0.07元、0.38元和0.65元，对应市盈率分别为244.20、44.60和25.80，维持“增持”评级。