圣邦打造国产模拟器件龙头

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圣邦打造国产模拟器件龙头，产品性能提高，替代国外成熟产品。2018年，公司产品结构中，信号链路产品约占40%，电源管理产品占比约60%，公司近年来两大类产品比例较为稳定。此外，公司毛利水平处于IC设计行业高点，但相较于行业龙头较低，公司毛利率维持在40%以上，2018年公司整体毛利率达45.94%。公司研发费用逐年上升，2018年研发费用投入为0.93亿元，2019Q1研发费用占比收入达到了23.2%，远高于德州仪器等公司研发占比，可见公司对走自主研发这条路坚定的信心和决心。

模拟器件是门好生意，多品类+强研发构筑常青树企业，更易享受高估值。不断加深的丰 富产品种类是行业必然趋势之一。客户工程师的需求决定的行业变化。核心技术更新更容 易集中在龙头企业。对于行业的发展现状来看，长生命周期、元器件的整合、优秀的模拟 芯片设计大咖非常稀缺、制程复杂、自建产线都是行业的现状，也是行业的发展路径。龙 头企业通过研发支出和并购更多保证竞争优势，核心毛利率长期居高不下。