2018-2019年LPG深加工行业的利润水平变化分析

LPG 深加工行业的利润水平主要受到原材料价格、产品售价、市场供需水 平等因素影响。

异辛烷和MTBE 的主要下游应用都为生产成品汽油，故其价格走势同汽油 的价格高度相关，生产成本则主要取决于LPG 的价格。MTBE 与异辛烷的价格 保持高度的相关性，其原材料又同为LPG 中的C4 组分，故其利润水平变动趋势 较为相似。报告期内，异辛烷和MTBE 的利润水平大部分时间保持在可观、稳 定的状态，但是在液化气价格快速上升，产品市场售价未能保持同步变化的情况 下，异辛烷和MTBE 的利润水平则明显收窄。报告期内，2017 年初、2017 年末 和2018 年末，异辛烷和MTBE 的利润水平较低，其他期间则保持了良好的利润 水平。

LPG报告显示下游行业需求的变化也影响各产品的市场供需和价格水平，从而影响行业的 利润水平。近年来，我国汽油产量和消费量持续增长，同时，国家也推出了“国 五”和“国六”汽油标准，对汽油品质提出了更高要求，双重因素共同推动了异 辛烷、MTBE 等优质汽油组分的市场需求。

另外，受运输成本的影响，相关产品具有一定的销售半径，不同地区市场竞 争状况具有一定的独立性。华南地区作为我国经济相对发达地区，也是汽油消耗大区，但该地区异辛烷和MTBE 生产装置较少，产能占比低，故导致华南地区 C4 原料价格相对较低，而产品售价却高于华中、华东和华北等地区，进一步扩 大了区域内相关产品厂商的利润空间。