煤焦油深加工市场节后的微妙变化

　　近期，国内煤焦油及深加工市场渐入明朗走势，周初原料煤焦油出现回调走势，并未过多的影响深加工产品，反而深加工企业拉涨心态较为明显，使得工业萘及蒽油分别出现2.82%及1.64%的涨幅。蒽油的调涨意料之中，下游炭黑市场运行较好，无库存且盈利水平较大的情况下目前炭黑企业开工较足，因而对蒽油存在刚性需求；但工业萘的探涨有所意外，但仔细分析也在情理之中。首先节日期间深加工企业库存不大，虽高速限行，但山东省内苯酐企业较多，商家短距离运输解决了部分企业高库存压力，再者节后山西金源及潞宝招标价格高位给予市场人士信心，心态方面对其拉涨起到一定助推。但煤沥青及洗油下游运行平平，市场暂无明显拉动，虽节后此两者产品低位有所补进，但大稳行情仍是主基调。

微妙变化二：深加工企业盈利空间提升。

节前深加工企业处于微亏边缘，理论盈利水平仅有19.5元/吨，深加工企业仍面临高成本，且原料采购难的态势中，但深加工产品跟涨难度较大，企业难现较大利润。节后，原料煤焦油高位出现回调走势，但深加工产品稳中小涨运行，缓解了深加工企业高成本压力，也使得深加工理论盈利水平提升到91元/吨。从表1中可以看出，目前所有深加工产品均与原料持平或顺挂运行，其中煤沥青市场顺挂价差仍较大，成为深加工企业有盈利的关键所在。

银十已过三分之一，剩下的三分之二怎么走？

纵观深加工产品的各自下游，除炭黑市场近期表现抢眼外，其余各下游市场均表现平平，所以蒽油、炭黑油中下旬的市场仍会较好，其余深加工产品供需基本平衡下，仍要看原料的脸色。目前原料煤焦油虽然出现走跌态势，但多数业内人士并不担心，十九大召开在即，且秋冬季各地区大气污染防治强化管理方案已出台，因此煤焦油货少仍将为常态，本身炭黑市场目前运行较好，且深加工企业节后的盈利水平也有提升，刚需较足支撑下煤焦油中下旬仍存涨势，成本压力增大，下旬深加工产品仍不乏努力跟涨走势。