调味品全球龙头,未来看点是伴随消费升级和餐饮行业快速成长的同时,进行渠道下沉和全球整合,国外龙头公司市值和估值表现证明,外延整合过程中才是投资的最佳时点,海天即将开始。
调味品行业远未及天花板,未
报告摘要:
建议申购价格区间:51-54元,对应2014年PE为20-21倍以公司发行7900万股新股、总股本7.9亿股计算,预计公司2013-2015年摊薄EPS为2.01/2.54/3.10元。通过相对估值法和DCF绝对估值法进行估值,我们认为
核心观点:
公司未来将长期受益于调味品行业的集中升级目前调味品及发酵制品行业的整体收入规模已将近2200亿元,在经历近十年的高速增长后,行业增速目前大约在15%左右。行业利润总额比率自2003年以来也持续提升
海天味业:中国最大的调味品企业
投资要点:
调味品行业龙头公司主营酱油、调味酱、蚝油,三项产品产销量均位列国内第一位。
规模约为第二位的2倍,处于绝对领导地位。公司是行业创新的领头羊和行业标准的主要起草者。
调味品行业仍处在快速发