雪迪龙：业务领域有效拓展

报告关键要素：

雪迪龙14年业绩呈现高毛利高增长态势，公司巩固了区域监测市场的固有优势，除大气监测设备外，公司将拓展到水质监测、重金属监测、VOCs监测等领域，并在智慧环保领域做出探索，这些将成为公司新的增长点。我们维持公司“增持”投资评级。

事件：

公司公布了2014年年报。2014年度，雪迪龙实现营业收入741.43百万元，较去年同期增长25.88%；实现利润总额232.66百万元，较去年同期增长45.31%；实现归属于上市公司股东的净利润198.84百万元，较去年同期增长48.23%，每股收益0.72元。公司拟每10股派发红利1.5元（含税），转增12股。

点评：

1、公司业绩基本符合预期。雪迪龙净利润增速高出近22个百分点，主要因为公司取得了较大投资收益（31.16百万元）和营业外收入（63.50百万元）。受益于环境监测设备及附带服务需求增加，环境监测设备(CEMS)增长35.78%，毛利率为47%，气体分析仪及设备增长22.19%，毛利率为51.43%，系统改造及运维业务增长38.11%，毛利率为55.89%，工业过程分析受累于下游行业不景气减少45.59%，毛利率为33.33%。