新奥股份：病虫害诊断化解

核心观点：

3月15日，新奥股份全资子公司威远农药旗下农资电商“威远禾美网”正式上线。透过网站信息，我们认为公司此举的意图在于化解传统农资流通渠道的诸多痛点，分述如下：

病虫害诊断化解传统渠道服务缺失国内农资行业对用户的专业化服务长期缺失，农资O2O可有效补充这一短板。禾美网的三大优势之一即病虫害诊断，线上服务方面具体有两种方式：（1）通过7*24小时在线“植物医院”模块，为用户提供不同作物各种病虫害的比对样本，便于用户自我诊断；（2）5*8小时值守的400客服热线，与用户进行全方位的双向交流。我们预计未来“植物医院”模块仍有较大的拓展空间，例如，通过移动端设备由植保专家在线诊断病虫害。线下服务方面，由各地植保站对产品提供技术服务支持。

财险和二维码追溯增强产品保障农户在传统渠道购买农资产品往往对产品的来源并不知情，禾美网通过二维码溯源向农户展示其购买的农资产品在生产、出库、中转、使用环节的所有信息，增加农户的购买保障；同时引入中财险为产品承保，化解农户的使用风险。

低价、整箱购买等措施精准定位营销种植大户相比传统渠道，禾美网产品价格较低，且全部产品均为整箱出售，可见其将目标客户已精准锁定为种植大户，我们认为这既顺应国家推进产业化种植、培育种植大户的大趋势，也能较好地处理与原有渠道经销商的利益冲突。

盈利预测与投资建议我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.64元，0.75元，0.85元，对应目前股价PE分别为29倍、25倍、22倍，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。