太空板业：太空板产品

太空板业自主研发的太空板产品是具有多项优秀性能的新型建材，具备28项专利，符合国家环保节能、循环利用等一系列政策。同时对于目前在工业厂房围护结构中主要使用的彩钢板具有相对优势，是其升级换代产品。

太空板是拥有多项优秀性能，具备28项专利的新型建材。作为公司资源综合利用及自主创新产品，太空板具有轻质、隔热、耐火、绿色环保等特点。公司在自主研发发泡水泥复合板创新产品时，完善了相关生产工艺流程，拥有28项专利及多项专有技术。在太空板生产过程中添加重量30%以上固体废弃物，在正常使用、高温环境及火焰烘烧时，均无有毒气体或有害粉尘析出，在寿命终结时材料的循环利用率在90%以上。

太空板符合国家环保节能政策，公司享有增值税、所得税优惠。根据《财政部国家税务总局关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》（财税
【2008】156号）的规定，公司销售太空板取得的销售收入免征增值税。经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局批准，公司被认定为高新技术企业，享受15%所得税优惠税率。

太空板用于工业厂房围护结构，是彩钢板升级换代产品。与彩钢板相比，太空板具有环保、可循环利用，防火、防水、防结露、寿命长、承载能力高、安装方便等特点。而价格上，彩钢板价格大约在230元/m2左右，太空板约为270元/m2略高于彩钢板。但考虑到太空板超过50年的使用寿命，相对于彩钢板15-20年使用寿命，平均每年的费用太空板也远低于彩钢板。

太空板也逐步进入公用、民用装配式建筑领域。

募投项目将新增400万平米产能，助公司突破产能瓶颈。公司本次发行2513万股，募集资金用于恒元建筑板业发泡水泥复合板生产项目（一期），该项目投资总额为4亿元，建设期为2年，投产后将新增屋面板产能300万平米、墙板产能100万平米。

预计2012-2014年公司EPS为0.85元、1.11元、1.48元。参考现已上市的同类公司估值水平，给予公司2012年16—20倍动态PE，对应的股价为13.60—17.00元。对于16.8元发行价，建议谨慎申购。

主要不确定因素。下游需求不足的风险，专利技术被仿冒的风险，应收账款回款风险，税收政策调整的风险，新增产能无法消化风险。