石煤装备：以煤矿支护机具为主打产品的综合性煤炭机械新秀

投资要点：

以煤矿支护机具为主打产品的综合性煤炭机械新秀石煤装备的主营业务是支护机具、安全钻机、掘进设备和运输机械等煤炭机械的研发、制造、销售及服务。支护机具是公司的主导产品，市场占有率达到全国的30%以上。继支护机具之后，公司陆续推出安全钻机、掘进设备和运输机械产品，成为以煤矿支护机具为主的综合性煤炭机械制造企业。

煤炭机械行业未来仍将保持20%左右的复合增长率煤炭产能增长、机械化率提高、煤矿整合技改和设备的更新替代导致的煤机设备需求在未来几年仍将稳定增长，预计行业需求复合增长率将维持在20%左右。特别是随着小矿整合推进，煤矿安全设备需求增长可望超越行业。

刮板输送机技术独特、性价比突出，前景看好公司的刮板输送机采用了国际首创的全铸无焊接中部槽技术，解决了传统铸焊中部槽整体强度低和耐磨性差的难题，过煤寿命和可靠性等主要指标进一步提升，产品使用寿命长，维护成本低，预计凭借产品的性价比优势，公司可望持续提升刮板输送机产品的市场占有率。

募投项目有助于扩张产能，优化产品结构公司募投项目是煤矿采掘设备产业化项目，其中锚杆机具、掘进机、刮板输送机为公司的成熟产品，锚杆钻车是公司的新产品。项目建成后，公司生产规模将进一步扩大，产品结构更加丰富，公司的综合竞争力进一步增强。

盈利预测与投资建议预计公司2012-2014年EPS分别为0.42元、0.49元和0.60元。综合考虑公司的发展前景以及机械行业可比公司估值区间，预计公司上市后合理价格区间位于2012年15-18倍PE，对应6.3-7.6元。