西班牙最新经济形势分析

　　2013年三季度，西班牙GDP环比增长0.1%，走出长达九个季度的衰退期。西班牙国家银行及其他一些商业银行普遍预计，2013年四季度经济增长0.3%左右。据各方估计，2013年西班牙经济萎缩1.3%，比之前普遍预期的表现要好；2014年有望实现0.9%的增幅。西班牙经济出现好转态势，主要归于内需对经济增长的拖累开始缓和、外需的强劲拉动、财政金融压力减缓、私人投资趋于回暖等原因。

      内需方面。无论是消费者信心、零售业指数还是汽车销售数量等体现内需情况的指标，在2013年第二季度下行压力均趋于减轻，有的甚至出现增长；就业情况不佳的趋势有所缓解；三季度预计参保人数可能下降0.3个百分点，好于此前下降0.7%的预测，四季度社保参保人数实际增长0.6%；工资调整和劳动市场改革缓解了就业形势恶化的趋势，登记失业人数连续两个季度实现基本持平，四季度就业人数重新出现增长。这些因素共同扭转了内需不振的颓势。

       外需方面。西班牙出口持续增长，在整个欧元区表现都非常突出，这主要受益于两个因素，一是西班牙产品竞争力提高，具体表现为价格和质量的综合优势明显，二是对新兴市场国家和发达国家的出口份额提高。西班牙本土产品同进口产品相比，近20年来首次获得价格竞争优势。

       财政金融方面。财政调整的努力将有望使公共赤字维持在GDP6.8%左右的水平，低于2012年7%的水平；外国投资者对西经济良好预期大大降低了西班牙对欧洲央行援助的依赖；主权债务利率近100个基点的降幅有望给经济增长贡献高达一个百分点的涨幅；西班牙经济将不可避免地经历一个去杠杆化过程，但这并不影响针对优质项目信贷的投放，预计2014年上半年，信贷投放有望恢复增长。一般而言，金融压力缓解传导到实体经济通常需要6到9个月的时间，这将为西经济增长埋下一个伏笔。

       私人投资方面。经济复苏的预期和出口增长将带动私人部门投资的增加，事实已经证明了这个判断。2013年一季度，私人投资增幅近10%；工资调整和生产效率提高明显改善了公司的经营状况，这使得公司在经济形势好转时可以大举增加投资；公司营业盈余提高和机器设备投资回升已经初露端倪；按照以往的经验，房地产市场的复苏往往领先于经济周期，但本次危机以来西班牙房地产的过量库存使得这个可能大打折扣，因而私人投资结构势必面临调整，现在的一个难点是如何确保资源跨部门配置的效率。