房价环比走弱 楼市成交小幅回升

投资要点：

70城市房价环比下降，30大中城市成交面积环比继续回暖，但增幅明显回落报告摘要：

上游行业：资源价格弱势，煤炭库存高位。煤价保持低位，港口及电厂库存回落。上周环渤海动力煤价格指数报收482元/吨，较前周下跌1.2%。

秦皇岛库存环比回落5.69%收于746.00万吨，3月至今平均库存量为782.15万吨，而去年同期为706万吨。，6大电厂煤炭库存环比下跌3.75%至1312.20万吨，而去年同期为1256.4万吨；库存可用天数为20.76天。

煤企降价蔓延，价格战再起，存在进入降价恶性循环的担忧。此外，由于库存较高、消费淡季来临、以及看跌情绪，目前电厂采购很不积极，再加上受经济转型影响，高耗煤企业开工不足，补库意愿不强，需求疲软成为今年压制煤价的一大原因。国内基本金属多数下跌:SHFE铜、锌、铅价格分别下跌1.94%、0.64%、1.90%，库存变化分别为-0.94%、0.60%、0.04%。SHFE铝价格小幅上涨1.03%，库存变化为-4.40%。布伦特原油价和WTI原油价小幅反弹：截至3月20日，布伦特原油期货价格环比上涨至55.32美元/桶；WTI原油收于45.72美元/桶。

中游行业：钢价弱反弹，日耗煤量环比回暖，水泥和化工价格下行。重点企业粗钢产量环比回落，钢价有所反弹。3月上旬重点企业粗钢产量环比下降5.05%，同比增加1.3%。社会总库存持续下滑，全国高炉开工率下跌，钢厂复产热情不强。部分钢材产品价格回升，螺纹钢现货价上涨2.0%至2552.00元/吨，但螺钢期货价格小幅下跌。普氏铁矿石价格接连下跌。行业即将进入传统旺季，需求启动缓慢，钢厂复产不强，预计钢价维持震荡趋势。预计随着二季度基础设施建设工程集中开工，钢材需求量将明显增加，钢材市场将逐步好转。上周日耗煤量环比继续回升，但同比明显减少，化工主要产品价格下跌，全国水泥价格震荡下行。

下游行业：70城市房价环比下降，30大中城市成交面积环比小幅回升，但增幅明显回落。因春节因素70大中城市房价环比降0.4%，各线城市价格环比均下跌；受去年同期基数较高影响，房价同比跌幅加深至6.0%。

30大中城市成交面积环比增幅回落，低于历史同期环比表现，且成交量仍位于低位，环比回升4.2%至377.74万平方米，较前周增速下降30.8个百分点；同比增加7.2%，比前周减少3.1个百分点。房地产整体遇冷，我们预计将有进一步的去行政化措施稳定住房需求。上周BDI止跌回升，环比上涨5.16%，收于591点，煤炭运价持续下跌。煤炭综合指数周环比、秦皇岛至广州运价皆连续十五周下滑。